杠杆——数字资产投资的“乘号”

01-23 15:12
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如果要问2018年底2019年初,投资者们最常说的一句话是什么?答案可能会是:“太难做了。”

的确,如果说全球各类资产都面临“赚钱难”,那么数字资产市场则是“赚钱特别难”。比特币价格持续徘徊在3000多美元,上不上下不下的市场中,抄底又不敢,做空怕被爆炸,空仓还怕踏空。

无论大小投资者都难免会觉得百爪挠心,一方面数字资产市值大幅缩水,本金少了,另一方面,一天动辄翻倍成为往事,现货波动有时候甚至比股市还小。而股市,2015年股灾带来的心理阴影似乎还没有散去。到底要怎么办呢?

股灾的启示:杠杆本身是无罪的

说到股市,我们再回头复盘2015年的股灾,会发现一个看似反人性的道理:“大跌是因为大涨”。和数字资产市场2017年的大起大落一样,2015年的股灾也来源于于2014-2015年的大牛市。而那轮牛市又是怎么来的呢?答案很简单:杠杆。

把2014-2015年股市概括起来就是:因为场内两融、场外配资的杠杆,带来了牛市,又因为主动清查配资、“金融去杠杆”从而引发了股灾。

可谓“成也杠杆,败也杠杆”,当我们诟病杠杆的时候,切莫要忘记前半句。我们常说“技术无罪”,其实工具也无罪,作为一种基础工具的杠杆,本身是无罪的,而且确确实实带来了牛市。

杠杆好在哪?

在我们明白了这一点之后,我们才能心平气和地看待杠杆这种古老而有效的金融基础工具。

经济学概念中的“杠杆”,即Leverage,意思是将借到的货币追加到用于投资的现有资金上。最常用杠杆的,其实是大家觉得安全的银行,银行有一个重要的指标叫做“杠杆率”,也就是资产与银行资本的比率。所以大家无需闻杠杆色变或者把它妖魔化了。

有些人觉得杠杆风险很大,但合理运用杠杆,有助于规避风险,提高资金营运效率。怎么做到的呢?这里就要提到一个词叫“杠杆效应”,主要表现为由于特定费用(如固定成本或固定财务费用即利息)的存在而导致的,当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关财务变量会以较大幅度变动。

通俗的说,杠杆就是一个乘号。使用这个工具,可以放大投资的结果,无论最终的结果是收益还是损失,都会以一个固定的比例增加。

杠杆的正确打开方式

正因为杠杆是一个乘号,所以我们在使用这个工具之前必须根据投资收益预期和风险承受能力,选择合适的杠杆工具。

首先,“浪”得有度,杠杆倍数的倍数要合适。我们回顾2015年的杠杆牛市,当时的场外配资往往有5倍以上,个别甚至高到10倍以上,倍数太高波动一大就容易发生风险。而数字资产市场的波动幅度通常是比较大的,加上杠杆这个乘号,就更“浪”了。有些期货合约平台可以提供20倍,乃至100倍的合约,对于初学者来讲,实在有点太“浪”。

我们建议数字资产投资的新手在做期货合约之前,可以选择现货杠杆,且杠杆不超过3倍。比如Bibox为投资者提供3倍杠杆。例如,您的杠杆账户净资产有 10BTC,您可以向市场借入 20BTC,总资产为 30BTC,全部可以用于交易。

其次,利率要低且灵活。放杠杆是有成本的,也就是利息,利息当然越少越好。而且众所周知数字资产行情波动,并没有央行规定一个所谓的基准利率,利率都是市场决定的,因而根据行情时常变化。Bibox提供的杠杆交易是C2C的,据观察在0.01%-0.1%/日之间,比外头许多数字资产抵押借款要划算不少。

更重要的是灵活。Bibox每笔借款天数为7天,如果不需要使用借款了,借款用户可以提前收回,如果借款用户到期没有还款,系统将从市场按照最优费率新借入一笔款项归还上一次的借款以及手续费,新借入款项重新计息。Bibox.com以 24 小时为一天(不足 24小 时的按一天计算)计息一次。利息为单利,即只有本金计取利息。计算方式为:利息=本金×利率×借款天数。发现了吗?可以说是长短随心借,没有罚息了。

再次,安全,不随便抽贷。我们之前曾提过2015年股灾是因为清查配资,也就是主动去杠杆导致的。可能很多股民都还心有余悸。而Bibox的杠杆就没有这种担心,Bibox的杠杆是C2C的,并不是由平台提供资金,也就不存在忽然全部抽贷的情况。而且借款用户可以提前还款,放款用户不可以提前收回,也不用担心放款用户随便抽贷。甚至,Bibox还很贴心的提供了自动续借,到期未还的话,系统将从市场按照最优费率重新借入一笔。

综上所述,当我们科学合理地使用杠杆,Bibox的杠杆服务可以很好地为对自己的交易水平有信心的投资者提供一个基础的金融工具。至于有些朋友,可能不擅长交易但又不想“死拿”,Bibox的杠杆服务又能怎么用呢?

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图片来源:Bibox官网

随着金融行业的发展和金融创新的进行,投资者可以选择的投资品种越来越丰富,无论怎么样的投资品种,大致可以分为两大类:权益投资和固定收益投资。

愿意承担较大风险以获得较高预期收益的投资者,往往更倾向于选择权益投资,比如股票和基金等。而有些投资者则希望风险小、收益稳定、实际收益与预期接近,那么这些人则更倾向于选择固定收益投资,比如银行理财、债券,或者一些P2P的产品等。

之前的文章中曾经提及,2018年全球各类资产都面临“赚钱难”,也就是说不仅权益投资容易出现亏损,连“求稳”的固定收益也不稳了。高风险高波动的数字资产难道还能”稳”么?只要选对了,当然是有可能的!

被“玩坏”的P2P,被背弃的初衷

过去几年大家比较熟悉的固定收益投资除了银行理财,就是P2P提供的产品了。

2018年P2P出现了“雷潮”,仅上海地区P2P违约规模已超2000亿,金额触目惊心。很多看上去“高大上”的平台号称“固定年化收益为10%,100%本息担保且收益稳定”,结果很多都出现了逾期不能兑付等资金链问题。

为什么说好的固定收益却搭上了本金?为什么初衷是“求稳”,结果却“踩雷”了呢?

原因可能是:P2P被“玩坏”了。

P2P是英文peer to peer lending(或peer-to-peer)的缩写,意即个人对个人,是一种将小额资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式。

中国的很多P2P都背离了这个初衷,不再是个人对个人借贷,而是平台吸纳资金,形成资金池。同时,一些平台由信息中介变成了信用中介,有的成为了放贷人,就更谈不上小额分散了。

投资人把钱借给平台,平台把钱借给借款人。平台由信息中介变成了融资者和放贷人,就更谈不上小额分散了。

大部分P2P平台提供的投资收益都是固定的,利率却是浮动的,那么因此造成的利息波动只能由平台承担了。这样的P2P平台就已经完全背弃了初衷,发生风险也就不足为奇。

一款稳妥的产品应该是什么样?

回顾了P2P在中国的发展,与数字资产投资又有什么关系呢?当然有。我们从P2P“爆雷”的经验中总结出一款稳妥的产品的本质特征:个人对个人、小额、平台不自融不放贷、利率浮动。

在数字资产投资中有没有符合这些特征选择呢?有,比如上一篇提到过的”杠杆”。

具体说来,有些投资人希望长期持有一些数字资产,但又不想“死拿不动”,那么他们要想获得相对稳定的固定收益,除了“存币宝”之外,还可以作为杠杆交易的放款者,把币借贷给借款人获得利息收益。

比如,Bibox的杠杆交易就是C2C模式。借款者和放款者都是平台的用户,双方直接对应。双方都是真实用户,那么单项借款就会呈现小额分散的特征,Bibox平台作为撮合和中间担保的角色,平台本身既不自融也不放贷,从根本上杜绝了平台“爆雷”的可能性。借贷的利率市场化浮动,平台不赚利差只收服务费,就也不无需承担利率波动的风险。

稳中求稳,三大措施让风险降到最低

除了平台不会发生风险之外,投资者更关心的是如何保障单项放款的安全。与一般民间借贷不同,杠杆交易有保证金和强制平仓措施,能够有效的控制风险。

比如,在Bibox.com每一笔借款均须交纳一定比例的保证金,当市场发生不利变化,比如市场发生行情逆转,朝相反方向变化时,杠杆账户总资产下降到一定限度时 ((本金+借款)/(借款+利息)≤110%),系统会强制将用户的资产以当前可平仓价格卖出或买入清算借款以及手续费。

注意,是110%的时候就会强制平仓,而不是真的不足偿还的时候再去平仓,充分保证了放款者的资金安全。

有些人担忧数字资产交易平台会操纵价格让人爆仓。这种担忧是不必要的,Bibox基于CoinMarketCap、CoinCap、Binance、Bitfinex、Bibox,5家数字资产交易平台的价格信息,加权计算得出当前的价格指数。同时操纵5家交易平台价格的可能性几乎不存在,所以大可不必担忧操纵或“插针”。

还有些人担心行情剧烈波动来不及完全平仓而导致穿仓。理论上说,杠杆的确存在这种极小概率。但Bibox贴心地给有这样担忧的放款者提供了“保险”的选择。如果放款者选择购买了保险,那么即使借款者强制平仓失败时,投资者保护基金补偿放款者的损失,基金补偿完为止;投资者保护基金由购买保险者手续费收入的10%组成。当然,是否选择购买保险是完全自愿的。

如此,我们可以看到善用Bibox杠杆交易,既可以让擅长交易的投资者获得更大的收益,也可以给希望稳定收益的投资者更稳妥的投资选择,“没有中间商赚差价”,平台收取服务费的同时还能扩大交易深度,真正实现了借款者、放款者、平台“三赢”。

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